반도체 밖으로 번진 2분기 이익 회복, 업종별 온도차는 뚜렷

한국의 2분기 실적 시즌에서 이익 성장이 반도체 대기업 바깥으로 확산되고 있다. 건설·주류·제약·벤처캐피털에서 모두 전년 동기 대비 이익이 늘었지만, 그 폭과 질은 업종마다 크게 갈린다. 동부건설은 영업이익을 10배 넘게 불렸고, 상장 벤처캐피털 스톤브릿지벤처스는 상장 이후 최대 반기 영업이익을 냈으며, HLB제약은 사상 최대 매출을 올리고도 이익은 얇게 남겼다. 이 편차는 경기의 방향만큼이나 각 업종이 어디에서 출발했는지를 보여준다.

바닥에서 올라온 건설사

가장 극적인 반전은 동부건설에서 나왔다. 동부건설의 4~6월 분기 연결 영업이익은 180억 원(달러로 1300만 달러 안팎)으로, 1년 전 16억 원에서 10배 넘게 늘었다. 다만 이 정도 증가폭은 호황이라기보다 정상화에 가깝다. 건설 경기 침체 이후 한국 중견 건설사들을 짓눌러 온 원가 압박과 사업장 손실 반영 탓에, 1년 전 이익이 손익분기점 부근까지 내려앉아 있었기 때문이다. 이번 반등은 신규 사업장의 마진이 과거 원가 부담을 마침내 앞지르기 시작했다는 신호지만, 주택 착공이 여전히 부진한 업종에서 한 분기 실적만으로 추세를 말하기는 이르다.

맥주와 소주가 버텨낸 안정

국내 소주 시장을 지배하는 하이트진로는 변동성의 정반대 끝에 서 있다. 2분기 연결 영업이익은 649억 원으로 전년 동기 대비 0.7% 늘어나는 데 그쳤다. 그러나 가계가 지갑을 닫고 있는 소비 환경에서, 높은 절대 수준의 이익을 사실상 그대로 지켜냈다는 것은 정체가 아니라 저력으로 읽힌다. 주류는 성장성은 크지 않아도 내수 소비에서 가장 꾸준한 현금창출원 가운데 하나로 남아 있다.

사상 최대 매출, 종잇장 같은 제약 마진

HLB제약은 또 다른 유형, 즉 수익성이 따라오지 못하는 성장을 보여준다. 상반기 영업이익은 10억 원으로 전년 동기보다 414% 늘었고, 매출은 반기 기준 사상 최대를 기록했다. 증가율만 보면 화려하지만 절대 금액은 소박하다. 한국 중견 제약사 상당수가 아직 몸집을 키우는 단계에 있어, 외형 성장이 이익으로 이어지는 폭은 가장자리에 그친다는 사실을 일깨우는 수치다.

벤처캐피털의 역대 최고 반기

한국 증시에 상장된 몇 안 되는 벤처캐피털인 스톤브릿지벤처스는 상반기 매출 346억 원, 영업이익 170억 원을 기록했다. 상장 이후 반기 기준 최대 영업이익이다. 벤처캐피털의 이익은 펀드 관리보수와 투자 회수 시점에 크게 좌우되기 때문에, 기록적인 반기 실적은 포트폴리오 회수와 성과보수가 다시 돌기 시작했다는 뜻이다. 지난 2년 대부분을 움츠러든 채 보낸 국내 스타트업 투자 시장에 고무적인 신호다.

실적의 편차가 말해주는 것

이번 분기 실적들은 정부가 2분기 산업활동을 점검하던 시점에 맞물려 나왔고, 이익 회복이 업종 전반으로 넓어지고 있으나 그 깊이는 고르지 않은 경제의 모습을 그려낸다. 바닥에서 튀어 오른 회복(건설), 꾸준한 현금창출(주류), 몸집을 좇는 성장(제약), 경기 순환의 상승(벤처투자)이 동시에 진행되고 있다. 한두 수출 대기업이 끌고 가는 회복보다는 이런 확산이 더 건강한 그림이다. 다만 일부 실적에서 드러난 얇은 절대 마진은, 개선의 상당 부분이 아직 구조적인 이익 체력보다 유리한 비교 기준에 기대고 있음을 보여준다. 이 가운데 어떤 이익이 쌓여가고 어떤 이익이 꺾이는지는 하반기가 가려낼 것이다.