엔화 강세에 원·달러 환율 14개월 만에 장중 1340원대 진입

원·달러 환율이 장중 1340원대까지 내려오면서 원화가 14개월 만에 달러 대비 가장 강한 수준에 올라섰다. 장중 1340원대 진입은 지난해 7월 이후 처음이다. 배경은 크게 두 가지다. 일본 외환당국이 엔화 방어에 나설 수 있다는 시장의 경계감에 엔화가 강세를 보이고 있고, 국내 수출업체들이 해외에서 벌어들인 달러를 원화로 바꾸는 매도 물량이 시장에 쏟아지고 있다. 하락 흐름은 이미 진행 중이었다 — 9월 3일에도 환율은 1350원대에서 거래되며 당시 기준으로 14개월 만의 최저치를 기록한 바 있다.

엔화가 원화를 끌어올리고 있다

직접적인 계기는 서울이 아니라 도쿄에 있다. 일본 외환당국이 시장에 개입할 가능성을 두고 트레이더들의 경계감이 커지면서 엔화가 강세를 보였다. 원화는 국제 외환시장에서 엔화와 비슷하게 움직이는 경향이 있다. 두 통화 모두 수출 비중이 큰 동북아시아 경제의 통화여서 달러 대비 한 묶음처럼 거래되는 일이 잦고, 딜러들이 한쪽을 다른 쪽의 대리 지표로 삼는 경우도 많다. 개입 경계감으로 엔화가 단단해지면 원화도 함께 끌려 올라가는 것이 보통이며, 지난 한 주의 가격 흐름이 바로 그 모습을 보여줬다.

수출업체는 강세장에 달러를 팔고 있다

두 번째 요인은 국내 수급 구조에서 나온다. 수출기업들은 임금과 납품대금, 세금을 치르기 위해 달러 대금을 주기적으로 원화로 바꾸는데, 서울 외환시장에서 ‘네고 물량’이라 불리는 이 결제성 매도가 대량으로 시장에 나오고 있다. 이미 원화 강세 쪽으로 기울어진 시장에 수출업체의 달러 매도까지 겹치면 두 효과는 서로를 증폭시킨다. 환율이 한 단계 내려갈 때마다 달러 보유자들은 환율이 더 떨어지기 전에 환전을 서두르게 되고, 그만큼 달러 공급과 원화 수요가 새로 더해지는 것이다.

원화 강세가 굳어지면 무엇이 달라지나

환율이 1300원대 중반 아래에 안착한다면 그 파장은 외환 딜링룸 밖까지 미친다. 원화가 강해지면 에너지·식품·원자재의 수입 비용이 원화 기준으로 낮아져 소비자물가 압력이 일부 덜어진다. 가계에는 반가운 변화이고, 한국은행이 금리를 운용할 여지도 넓어질 수 있다. 반대편의 부담은 수출기업 몫이다. 원화 가치가 오르는 만큼 달러 매출을 원화로 환산한 금액이 줄어들어, 한국의 무역흑자를 이끄는 반도체·자동차·조선 기업들의 마진이 좁아진다.

이 흐름이 이어질지는 아직 열린 질문이다. 상당 부분은 한국 밖의 변수에 달려 있다. 무엇보다 일본 당국이 실제로 행동에 나설지 아니면 시장을 계속 긴장시키기만 할지, 그리고 달러가 세계적으로 어떻게 움직일지가 관건이다. 장중 1340원대 진입은 14개월 만의 이정표지만, 환율이 그 수준에서 종가를 형성하고 유지될 수 있다는 사실은 아직 확인되지 않았다.

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